比特币作为货币的结构性缺陷：经济与技术批判的综合审视
本文综合了后凯恩斯主义和奥地利学派的经济学观点，并结合技术分析，系统论证了比特币难以成为合格货币的结构性障碍。研究指出，比特币既非基于债务的IOU，也不符合米塞斯回归定理对货币起源的严格解释。实证分析进一步揭示了其极端波动性、硬编码的可扩展性限制、脆弱的市场结构以及不安全的长期经济设计。结论认为，比特币本质上是一种新型投机资产，其主要遗产在于其催生的技术创新，而非作为货币标准的可行性。
2025-12-10 速览 · 经济学
2025-12-10 共 23 条抓取，按综合热度排序
分支固定效应：一种量化网络数据估计不确定性的新方法
本文提出了一种针对网络数据的分支固定效应方法，通过将双向固定效应估计分解为统计独立的“分支”，每个分支都能提供目标参数的无偏估计。该方法解决了经济学家在评估他人研究团队线性固定效应模型估计结果时面临的不确定性量化难题，同时支持矩估计和收缩估计。作者开发了从大型数据集中高效提取分支的算法，并以意大利威尼托地区广泛用于研究企业工资效应的基准数据集为例进行了演示。
稳健反事实分析：解决STEM教育性别不平等的新方法
本研究提出了一种用于集中择校系统（Gale-Shapley延迟接受机制）反事实分析的新方法。与现有研究相比，该方法依赖更弱的假设，无需完全指定效用函数或学生对录取概率的信念，而是基于对行为的可解释限制，构建了一个灵活但不完全偏好模型。该框架通过计算反事实稳定匹配结果的精确边界，解决了部分识别难题，并运用算法技术与整数规划进行高效计算。作者以智利旨在提高STEM领域女性入学率的政策为例，展示了该方法的应用价值。
医疗AI解释的悖论：正确时提升诊断，错误时加剧误导
一项针对257名医学生、涉及3855次诊断决策的实验研究发现，AI解释在算法正确时（占73%的案例）能将诊断准确率提升6.3个百分点，但在算法错误时（占27%的案例）却会降低准确率4.9个百分点。这种不对称性源于现代AI系统无论推荐质量如何，都能生成同样具有说服力的解释，导致医生无法区分有益与误导性建议。研究表明，医生会将带有解释的AI视为比实际准确率高15.2个百分点，即使面对错误推荐也会过度依赖。选择性透明策略每年可为医疗保健创造25.9亿美元的价值，比强制全面透明高出43%。
治疗选择的最优自适应实验设计：极小极大与贝叶斯方法
本研究针对二元治疗选择问题，提出了一种两阶段的自适应实验设计方法，旨在通过实验最大化社会福利。该方法在治疗分配阶段首先估计各治疗方案的标准差，然后按标准差比例分配实验对象（即Neyman分配）。研究证明，该设计在遗憾（regret）意义下同时达到了极小极大最优和贝叶斯最优，其遗憾上界与推导出的下界精确匹配。
LLM生成宏观经济压力情景，为投资组合风险模拟提供新方法
本研究开发了一个基于大语言模型（LLM）的透明、可审计的宏观金融压力测试管道。该管道结合结构化提示与可选的国家基本面及新闻检索，为G7国家生成机器可读的宏观经济情景（涵盖GDP增长、通胀、政策利率），并通过基于因子的映射将其转化为投资组合损失，从而进行风险价值（VaR）和预期短缺（ES）评估。结果表明，LLM能生成连贯且具有国别特征的压力叙事，产生稳定的尾部风险放大效应，且风险变化主要由投资组合构成和提示设计驱动，而非检索机制。该管道为传统压力测试框架提供了一个可扩展且可解释的补充。
土耳其股市与CDS的互动：短期与长期影响分析
本研究采用ARDL模型，分析了2008年至2015年间土耳其BIST-100指数与信用违约互换（CDS）价格之间的短期与长期互动关系。研究发现，CDS价格上涨会显著压低股市，而股市上涨则能降低CDS价格。此外，利率、通胀、汇率以及政治事件均对两者有显著且方向性的影响，揭示了土耳其企业高度美元化的债务结构以及金融市场对政治不确定性的过度敏感。证据表明，两者在控制变量下虽会偏离，但会以中等月度速度回归长期均衡。
战略演化理论：内生参与者与战略复制者的博弈模型
本文提出了战略演化理论，构建了一个参与者、策略和制度规则共同演化的通用模型。该理论将复制者动态扩展到包含内生参与者、多层次选择、创新和制度变迁的场景。核心数学工具是Poiesis堆栈，通过跨层级增益矩阵连接战略层级。研究表明，在小增益条件下，系统存在全局李雅普诺夫函数，并在有限深度满足选择、跟踪和随机稳定性。该理论统一了演化博弈论、制度设计、创新动力学等领域，为长期战略适应提供了通用数学模型。
飞机客舱布局与座位密度如何影响机票定价与辅助收入
本研究基于登机牌微观数据与乘客访谈，分析了客舱座位布局与密度对国内航班机票定价的影响。采用PDS-LASSO计量模型控制商业与运营中的不可观测因素后发现，更高的座位行密度与更低票价相关，体现了规模经济与运营效率提升。一个意外发现是，在未收取选座费的情况下，高价票乘客常因临近购票而被分配中间座位，这揭示了航空公司一项主要辅助收入背后的经济逻辑。研究还探讨了创新客舱概念对密度与舒适度的潜在影响。
年龄比性别更重要：研究揭示青少年计算机科学兴趣发展的关键转折点
本研究基于兴趣的人-对象理论，开发问卷测量了400多名参与在线CS课程学生的“热情”变化。研究发现，早期青春期（尤其是女生）对CS的热情显著下降，兴趣轨迹存在巨大年龄差异。关键结论是，年龄是比性别更决定性的影响因素，并识别出关键的发展转折点。尽管高年级学生初始态度较低，但在干预后表现出最大的积极变化，表明精心设计的短期活动即使在后期也能有效重新激活兴趣。
时间不一致博弈中的均衡：从有限玩家到平均场极限
本研究探讨了连续时间下具有时间不一致性和非马尔可夫性的有限玩家博弈。由于每个玩家的目标函数非线性地依赖于状态过程的期望值，经典贝尔曼最优性原理失效。为此，研究者采用双层博弈论框架，分别在处理时间不一致性的个人内部层面和处理玩家间策略交互的个人之间层面，寻求子博弈完美纳什均衡。研究首先通过一组耦合的后向随机微分方程刻画了均衡与价值过程，随后分析了其平均场对应物，并最终证明了有限玩家博弈的均衡与价值过程收敛于其平均场极限。
如何避免网络效应研究中的符号反转问题
本文研究了在存在干扰效应（如网络实验、集群随机试验）时，通过暴露对比识别处理效应和溢出效应的非参数方法。作者指出，即使满足无混淆假设，传统的回归方法仍可能导致估计符号与真实效应相反。论文提出了可解释的条件，确保暴露对比能表示为个体效应的凸组合，从而避免符号反转，适用于多种实验和观测研究设计。
匈牙利供应链网络揭示企业能源转型速度不足，2050年低碳电力占比或仅20%
研究利用匈牙利全国供应链网络数据，分析了2020-2024年间2.5万家企业的能源结构，覆盖了该国大部分天然气、电力和石油消费。研究发现，尽管近半数企业增加了低碳电力占比，但超过一半的企业反而减少。按当前趋势外推，到2050年仅有20%的总能源消费转向低碳电力，远不足以实现气候中和目标。然而，若各行业企业能效仿其内的转型领先者，低碳占比可达70%，使气候目标触手可及。研究还揭示了“锁定效应”：化石燃料成本占收入比重高的企业转型可能性更低。
低频与高频温度变化对经济增长的差异化影响
本研究通过分析美国48个州及50个国家的面板数据，探讨了不同频率温度变化对经济产出的影响。研究发现，低频（缓慢演变）温度变化与经济活动低频成分存在共同因子，长期来看，低频温度每升高1°C，经济增长率将下降约1%。高频温度变化的线性效应不显著，但在国际面板中表现出非线性影响。研究强调了在推断时需注意单边聚类误差的干扰，以及加性固定效应在控制共同时间效应方面的局限性。
坐标无关的效用理论：用几何结构刻画不完全偏好
本文为不完全或非传递性偏好提供了内在的几何表征。传统效用理论依赖单一实值函数，无法充分刻画此类偏好。作者构建了“分类账群”U(P)，这是一个部分有序群，忠实地编码了基于权衡的偏好原生结构。研究表明，所有可容许的效用函数集正是该结构的对偶锥U*。这一框架将效用理论的重点从特定映射的存在性转向了测量空间本身的几何结构，并通过重构标准多属性效用表示及证明词典序偏好的不可能性，展示了其解释力。
竞争环境下卖家为何放弃价格歧视策略
传统理论认为，当顾客需要亲自访问卖家才能了解产品价值时，卖家可以通过首次访问低价、回头高价的方式进行价格歧视。然而，本研究假设卖家承诺公开其定价策略以引导消费者搜索，且消费者可以选择首先访问谁。在此设定下，研究发现均衡状态下没有卖家会实施价格歧视。
稳健采购设计：买方在价值与成本双重不确定下的最优机制
本文研究买方在不确定商品价值和卖方成本时的采购设计问题。买方拥有一个参考模型但对其不完全信任，因此采用两阶段方法：首先选择在可信模型集合中最大化其最差收益的机制，然后从中选出在参考模型下期望收益最高的机制。研究发现，稳健性要求导致买方增加从最低效卖方的采购，同时减少对中等成本卖方的采购。研究还探讨了垄断监管，并识别出数量监管优于价格监管的条件。
自动去偏机器学习：用一般条件矩估计结构参数
本文提出了一种新方法，能在由有限个条件矩限制定义的通用模型中，自动构建或估计Neyman正交矩。该方法允许条件矩依赖于非参数组件（可使用机器学习工具灵活建模）和非线性有限维参数。其核心步骤是估计正交工具变量，即条件变量的“残差化”函数，然后组合得到去偏矩。通过施加近似稀疏性条件，该方法使用Lasso型程序求解相关函数方程，并在此基础上引入两步框架下的GMM估计器，用于估计有限维结构参数。理论分析证明了正交工具变量构造的可靠性，以及结构参数估计量的√n一致性和渐近正态性。蒙特卡洛实验和对企业级生产函数的实证应用凸显了此类推断方法的重要性。
差异中的差异方法扩展：处理区间数据的新策略
本文针对实证研究中常见的区间数据，扩展了经典的差异中的差异方法。作者指出传统平行趋势假设在处理区间数据时可能产生无意义结果，并提出新的识别策略“平行移动”，该方法具有更理想的统计特性。研究通过重新分析Card和Krueger（1994）关于最低工资影响的经典研究，展示了该方法的实用价值。
平台竞争模型：用户生成内容质量如何内生决定
本研究构建了一个平台竞争理论模型，其中用户生成内容的质量由用户构成内生决定。用户对内容质量和网络规模的偏好存在差异，平台通过选择广告强度展开竞争，这通过感知质量影响用户效用。模型刻画了平台战略决策如何塑造用户分配和市场结果，包括共存与主导场景，并分析了广告水平的纳什均衡与斯塔克尔伯格均衡及其产业与政策含义。
新模型揭示石油财富如何差异化影响各国军费开支
研究者提出了一种基于分位数的非可加固定效应面板模型，用于研究异质性因果效应。该模型允许回归变量与未观测异质性之间存在任意依赖关系，但将标准固定效应的可加可分性推广至允许未观测异质性以不可分形式进入。模型假设一个标量“秩”变量在时间上稳定，这比面板分位数研究中常假设个体秩随时间独立同分布更具经济合理性。模型将异质性因果效应揭示为秩变量的函数。研究提供了识别与估计结果，并通过模拟展示了良好的有限样本性能。最后，以国家石油财富对军费开支的因果效应为例进行了实证说明。
线性模型中内生异方差问题的估计与推断框架
本文研究了线性回归中同时存在内生性和内生异方差（即异方差性依赖于内生回归元）的常见问题。针对两阶段最小二乘法在此场景下的不一致性，作者基于控制函数方法，提出了一个适用于离散和连续回归元的实用估计与推断框架，包括一个简单的两步估计程序。研究建立了估计量的一致性和渐近正态性，并提出了渐近协方差矩阵的一致估计量以进行有效推断。蒙特卡洛模拟验证了方法的有限样本性能，并通过一个职业培训的实证应用进行了说明。
区块链订单流拍卖的博弈论分析：揭示构建者中心化与提议者去中心化
本研究通过博弈论模型分析了区块链中提议者-构建者分离机制下的订单流拍卖。研究发现，该拍卖包含顺序进行的订单流拍卖和区块构建拍卖。分析表明，具有竞争优势的构建者支付成本更低、收益更高，可能导致构建者领域趋于中心化；而提议者的份额则表现为鞅过程，意味着提议者/验证者领域趋向去中心化。研究通过随机过程、凸优化和多项式方程等工具，在双玩家案例中推导出闭式解并证明其唯一性。